盛铭精拉管厂：铁矿石增量，精密钢管产量平缓

2020年全球铁矿石增量约6000万吨，印度矿产值释放不确定性较大

2020年全球首要矿山产值添加量约为6900万吨。需注意的是：榜首，从矿山发运和复产节奏看，一季度淡水河谷发货量约为7000万吨，处于偏低水平；且其复产的产能表现到产值可能在2020年下半年。第二，印度受矿山租约到期影响，2020年铁矿石产值存在必定不确定性，2020年印度铁矿石产值或有减量。第三，首要矿山的6900万吨增量是在矿山复产和发运抱负状况下增量，实践中增量大概率会有扣头。综上剖析，扣除各项减量，估计2020年国外铁矿石增量为4900万吨左右，且表现为前轻后重的形状。内矿方面，依据Mysteel剖析，2020国内铁精粉产值或到达2.8亿吨，较2019年添加大约为1100万吨。归纳剖析，估计2020年全球铁矿石产值增量大约6000万吨左右。精密钢管

2020年全球生铁产值添加约2000万吨

2019年，兴旺经济体高炉生铁产值出现必定减量，而印度、伊朗、越南、印尼等国家有部分钢铁项目投产，其高炉生铁产值小幅添加，估计2020年国外生铁产值小幅添加。从我国钢铁产能新建和退出产能具体状况剖析，估计2020年我国生铁产值增量为1200万吨。归纳剖析，估计2020年全球生铁增量大约2000万吨。

2020年铁矿石市场供大于求，价格重心下移，前高后低

2020年全球铁矿石供应增量大约6000万吨，而全球生铁增量为2000万吨左右，对应铁矿石需求增量在3500万吨左右，铁矿石供应增量大于需求增量。考虑到矿山发运节奏和复产方案，2020年上半年铁矿石供应偏紧，下半年逐渐宽松。因此，铁矿石价格或前高后低，价格高点或出现在二季度，价格区间为65美元/吨至105美元/吨之间。

2019年行情回忆

1.2019年铁矿石期货表现较为强势

2019年铁矿石盘面表现较为强势，铁矿石价格表现强势原因除了需求添加外，更直接的原因是铁矿石供应端出现减量所导致。1月25日，淡水河谷Feijao矿区尾坝矿垮塌，造成重大财产损失与人员伤亡。事端发生后，淡水河谷相继关停了10座上游式水坝、Brucutu矿区、Timbopeba矿区、Alegria矿山等矿区，影响产值9300万吨左右。3月底，受飓风Veronica影响，澳洲铁矿石发货量削减1700万吨左右。受供应端减量的影响，港口库存继续下降，驱动铁矿石价格一路上涨，盘面高点到达924.5元/吨。7月中下旬，由于部分矿山复产发运，铁矿石供应缺口逐渐补偿，铁矿石供需矛盾改变，铁矿石价格高位回落。精密管

2．合约价差

1909—2001合约价差继续扩大。到达新高232元/吨的价差。2001-2005合约价差逐渐缩短，从102元/吨价差收到30元/吨左右。合约价差的改变反应了不同时期铁矿石供需矛盾与预期的改变。

3．基差

1905合约为主力合约时，铁矿石基差处于正常范围。8月初，当1909合约成为主力合约时，铁矿石基差偏大，以日照港金布巴粉为标的的铁矿石基差高点在225元/吨左右，后期逐渐回落。

4．现货价格

铁矿石现货价格走势和盘面相似。矿难发生后，现货价格继续上涨，在7月中旬到达年内高点。日照港卡粉高点值968元/吨、PB粉高点值906元/吨、超特粉高点值770元/吨。7月下旬，由于部分矿区复产，铁矿石供应缺口得到补偿，铁矿石供需矛盾改变，部分贸易商开端抛货，导致现货价格快速回落。从改变起伏来看，精粉、球团价格改变相对平稳，而中高档次粉矿价格改变起伏相对剧烈。山东聊城盛铭钢材有限公司 0635-8336602

5．种类价差

块粉价差：1月到6月块粉价差在高位振动，6月到9月中旬，块粉价差继续回落，从6月份高点222元/吨回落到43元/吨。块粉价差回落说明块矿溢价走弱，也侧面反映了此期间环保限产力度较弱。9月份后，由于环保限产方针加强，块粉价差止跌反弹，当时PB块粉价差在150元/吨邻近。

高中档次粉矿价差：2019年高中档次粉矿价差根本处于区间震动状况，高中品粉矿价差改变与钢厂赢利改变相关性较高，进入11月份后，成材价格走高，钢厂赢利上升，带动高中档次粉矿价格上升，当时卡粉—PB粉价差在110元/吨左右。

中低档次粉矿价差：2019年中低档次粉矿价差处于区间震动的状况，其间PB粉—超特粉价差范围为80—120元/吨左右，考虑到后期钢厂赢利水平下降及低品粉矿供应添加，估计2020年中低品粉矿价差处于缩短过程。精密无缝管

铁矿石供应

1．全球首要矿山产值剖析与预测

2020年全球首要矿山铁矿石产值增量约为6900万吨。其间Vale大约添加3500万吨，RIO大约添加1000万吨，BHP大约添加450万吨，RoyHill大约添加500万吨，MineralResources大约添加380万吨，champion大约添加150万吨，bedrock大约添加200万吨。全体上看，新增产能并不多，增量以复产为主。

2．全球首要矿山的新增产能（复产）项目

2019年投产（复产）矿山项目首要有MountGibson库兰岛项目，产值添加150万吨左右；VALE的S11D地区增产，产值添加2200万吨左右；首钢秘鲁矿山项目投产，产值添加500万吨；TacoraResources的Scully矿山，产值添加300万吨。2020年投产（复产）的项目并不多，首要为VALE的SIID增产1000万吨和停产矿区3000万吨产能的复产。FMG的Eliwana矿山估计2020年12月投产。精密光亮管

3．澳大利亚铁矿石出口状况

2019年1—10月，澳大利亚供出口铁矿石6.86亿吨，同比下降1.81%。其间出口到我国的量为5.65亿吨，占比82.28%，同比下降2.55%。出口到日本的量为5117万吨，同比下降6.53%。出口到韩国的量为4376.6万吨，同比添加12.47%。出口到台湾的量为1254.8万吨，同比下降1.79%。出口到越南的量为484.2万吨，同比添加43.22%。出口到印尼的量为292.7万吨，同比添加34.82%。

4．巴西铁矿石出口状况

2019年1—11月，巴西供出口铁矿石2.83亿吨，同比下降21.39%，巴西出口量大幅下降原因是淡水河谷矿难导致产值下降。其间出口到我国的量为1.73亿吨，同比下降16.77%，出口到我国量占比为61.2%。出口到马来西亚的量为2465.6万吨，同比添加13.76%。出口到日本的量为1184.75万吨，同比下降36.22%。出口到菲律宾的量为247.8万吨，同比下降7.09%。出口到台湾的量为133.6万吨，同比下降58.55%。精密厚壁钢管

5．我国从首要非主流国家进口状况

2019年1—10月，我国从非主流国家进口铁矿石累计量为1.435亿吨，同比添加12.40%。占我国进口铁矿石总量的16.33%。从国别看，首要状况如下：

南非：1—10月，我国从南非进口铁矿石量为3579.1万吨，同比添加3.11%。在非主流国家中排名榜首，估计后期进口量相对稳定。南非首要矿山为英美公司的kumba矿区等矿山，年产值约4500万吨左右，约60%出口到我国。

印度：1—10月，我国从印度进口铁矿石量为1865.4万吨，同比添加46.47%。印度的矿业公司首要有NMDC、SAIL、Vedana、Essal、OMC、Salacogolar、rungta等公司。依据矿山方案，部分矿山2019年产值会有小幅添加，但其产值大幅添加应在2020年下半年或今后。9月初，印度政府答应印度钢铁管理局（SAIL）等公司出售其自有矿山出产的四分之一铁矿石，有利于印度铁矿石对我国的出口。但是，到2020财年底（2020年3月），印度334座矿山租约到期，其间253座是铁矿石矿山，受影响的铁矿矿山年化产能约8100万吨，折合年产值6000万吨左右，占印度铁矿石总产值的30%。2020年印度铁矿石产值和出口量或出现必定变量。

秘鲁：1—10月，我国从秘鲁进口铁矿石量为1265.93万吨，同比添加0.56%。考虑到秘鲁首钢1000万吨铁矿石项目已在2019年5月达产，2020年我国从秘鲁进口铁矿石量有望小幅添加。

伊朗：1—10月，我国从伊朗进口铁矿石总量为1126.34万吨，同比削减12.92%。伊朗矿业公司首要有Golgohar、Chadormalu、伊朗中央铁矿、中东矿业发展、Mobarakeh、Khouzestan、MIDHCO等。由于伊朗国内铁矿球团市场供应处于短缺状况，自8月开端，伊朗工矿贸易部没有同意任何球团的出口。别的，伊朗拟对铁矿石出口加征25%出口税，伊朗是我国第六大铁矿石供应国，对我国的出口约占伊朗铁矿石出口的91%。伊朗政府对铁矿石出口加征税的方案将对我国从伊朗进口铁矿石量发生必定影响，估计2020年我国从伊朗进口铁矿石量或削减。小口径精密管

乌克兰：1—10月，我国从乌克兰进口铁矿石量为1066.86万吨，同比添加60.26%。2019年欧洲铁矿石需求疲软，乌克兰对我国铁矿石出口添加。乌克兰境内首要有metinvest、ferrexpo、ArcelorMittal和evraz在乌克兰境内矿山等矿山。2020我国从乌克兰进口的铁矿石量或持稳。

加拿大：1—10月，我国从加拿大进口铁矿石量为814.4万吨，同比添加41.51%。考虑到IOC、champion等公司在2020年内都有小幅增产方案，以及TacoraResources的Scully矿山已在2019年复产发运，2020年我国从加拿大进口铁矿石量或小幅添加。

6．内矿出产状况

2019年1—10月，我国铁矿石原矿产值为7.12亿吨，同比添加6.5%。据Mysteel计算，2019年内矿（铁精粉）产值或到达2.69亿吨，较去年大约添加2200万吨，估计2020年内矿产值添加1100万吨产值，到达2.8亿吨。

2019年内矿日耗水平出现添加趋势，国内部分钢厂有自有矿山，在矿价较高时，内矿日耗添加，如图34所示，内矿价格与内矿日耗改变趋势有很好的一致性。

7．供应总结

综上可知，2020年全球首要矿山产值添加量约为6900万吨。需注意的是：榜首，从矿山发运和复产节奏看，一季度淡水河谷发货量约为7000万吨，处于偏低水平；且其复产的产能表现到产值可能在2020年下半年。第二，印度受矿山租约到期影响，2020年铁矿石产值存在必定不确定性，2020年印度铁矿石产值或有减量。第三，6900万吨是在矿山复产和发运抱负状况下增量，实践中增量大概率会有扣头。归纳剖析，扣除各项减量，估计2020年国外铁矿石增量为4900万吨左右，且表现为前轻后重的形状。内矿方面，依据Mysteel剖析，2020国内铁精粉产值或到达2.8亿吨，较2019年添加大约为1100万吨。归纳剖析，估计2020年全球铁矿石产值增量大约6000万吨左右。山东精密钢管厂

铁矿石需求

1．全球生铁产值

2019年1—10月，全球高炉生铁产值大约10.62亿吨，同比添加2.83%，增幅较去年减缓。2019年1—10月非我国国家高炉生铁产值3.85亿吨，同比下降1.55%。

从全球范围看，兴旺国家高炉生铁产值出现下降趋势。2019年1-10月，日本高炉生铁产值6308.7万吨，同比下降2.68%；俄罗斯高炉生铁产值4215.3万吨，同比下降2.0%；韩国高炉生铁产值3962.2万吨，同比添加0.9%；德国高炉生铁产值2175.3万吨，同比下降4.22%；美国高炉生铁产值2175.3万吨，同比下降4.72%。

而印度、伊朗高炉生铁产值为正增长，其间印度高炉生铁产值为6203.1万吨，同比添加3.47%；伊朗高炉生铁产值227.6万吨，同比添加17.74%。2020年，印度、伊朗等国家高炉产值延续增长势头。

2．我国生铁产值

2019年1—11月，我国生铁产值大约7.39亿吨，同比添加5.1%，估计全年生铁产值为8.04亿吨。

据计算，2020年全国新建炼铁产能大约为7774万吨，退出9792万吨，尽管产能置换名义上产能是减量，但考虑到高炉利用系数的添加和前期产能含有僵尸产能，但实践产值可能是增量。估计2020年我国生铁产值添加1200万吨左右。

3．需求总结

归纳可知，2019年，兴旺经济体高炉生铁产值出现必定减量，而印度、伊朗、越南、印尼等国家有部分钢铁项目投产，其高炉生铁产值小幅添加，估计2020年国外生铁产值小幅添加。从我国钢铁产能新建和退出产能具体状况剖析，估计2020年我国生铁产值增量为1200万吨。归纳剖析，估计2020年全球生铁增量大约2000万吨。

铁矿石库存

1．港口库存

当时45港铁矿石库存量为12307万吨，较年头下降1848.9万吨；贸易矿库存量为5742万吨，较年头添加172万吨。

2．钢厂库存

64家样本钢厂进口矿烧结粉矿库为1638.5万吨，较年头添加33.76万吨，从图中可以看出，2019年在铁矿石价格走高后，钢厂选用低库存战略，进口矿烧结粉矿库存处于偏低水平。

3．库存结构

北方六港PB粉库存604万吨，较年头添加23万吨，改变起伏不大；金布巴粉库存410万吨，较年头添加124万吨，近期金布巴粉库存出现添加趋势；纽曼粉、麦克粉、罗伊山粉库存稳中有减。

北方六港卡粉库存744万吨，较年头下降472万吨；巴混112万吨，较年头添加39万吨；但4月份后卡粉、巴混库存出现下降趋势。北方六港超特粉库存为374万吨，较年头下降1299万吨，下降起伏较大；块矿库存1212万吨，球团488万吨。

铁矿石平衡表

结合矿山发运和复产方案剖析，推导铁矿石平衡表。可以看出，国内铁矿石归纳库存（港口+钢厂）在2020年一季度处于累库状况，而二季度归纳库存处于降库状况，且下降起伏显着，三季度和四季度重新进入累库状况。由上可知，2020年铁矿石价格高点或在二季度出现。

本钱赢利

1．矿山本钱

2019年，FMG到岸本钱大约55美元/吨，KOOLANISLAND到岸本钱大约64美元/吨，AngloAmerican-minas到岸本钱大约56美元/吨，AtlasIron到岸本钱大约65美元/吨，Kumba到岸本钱大约51美元/吨。估计2020年铁矿石供需平衡本钱在65—70美元/吨之间。

2．钢厂赢利、废钢价格

2019年钢厂（长流程）赢利水平低于2018年，走势出现U型，年度均值大约为240元/吨。结合成材供需状况剖析，估计2020年钢厂赢利水平或小幅走低。钢厂赢利水平下降后，原猜中对中低档次矿使用份额将添加。

2019年电炉赢利水平较差，走势类似长流程，年度均值在零值邻近。别的，全年内废钢对铁水几乎没有代替优势。2020年废钢大约添加1200万吨，供需处于紧平衡状况。2020年废钢对铁矿石本钱支撑因素仍然存在。-

3．铁矿石世界运价、人民币汇率

铁矿石运价方面，当时巴西至青岛为18.96美元/吨，较年头添加2.27美元/吨；西澳至青岛为8.52美元/吨，较年头添加1.76美元/吨；结合原油价格走势和世界海事组织的限硫新规考虑，估计2020年铁矿石世界运价均值小幅上涨。

人民币汇率方面，当时美元兑人民币即期汇率为7.0，较年头添加0.14。

结论

2020年全球铁矿石供应增量大约6000万吨，而全球生铁增量为2000万吨左右，对应铁矿石需求增量在3500万吨左右，铁矿石供应增量大于需求增量。考虑到矿山发运节奏和复产方案，2020年上半年铁矿石供应偏紧，下半年逐渐宽松。因此，铁矿石价格或前高后低，价格高点或出现在二季度，价格区间为65美元/吨至105美元/吨之间。