淡季不淡 20#精密无缝管谨防预期透支性回调风险

进入７月份后，受宏观预期改善，北方环保限制以及２０＃精密无缝管成本有效支撑等因素的影响，国内２０＃精密无缝管期货价格呈现出震荡走强的趋势。

以螺纹钢为例，截至７月１７日，螺纹钢期货主力合约ＲＢ２０１０的收盘价为３７３５元／吨，较７月初的３５６６元／吨上涨了１６９元／吨。受期货的影响，传统淡季螺纹钢的现货价格上涨，超出了预期。浙江省杭州市一线品牌螺纹钢价格约为３６７０元／吨，较７月初的３５８０元／吨上涨了９０元／吨。螺纹钢期货价格大幅波动主要有以下三个原因：

首先，宏观预期正在改善，这导致了整个商品价格的反弹。随着国内流行病的控制，流行后时代的经济复苏加速了。先前针对流行病的影响而引入的一系列宏观刺激政策的影响已逐渐得到体现。预计半年内经济将复苏。受此影响，国内有色金属，化工等大宗商品价格回升。

其次，铁矿石价格持续上涨，长流程钢的成本得到明显支撑。受高炉国内需求旺盛，铁矿石库存减少以及主要铁矿石生产国巴西的疫情影响，国内铁矿石价格已大幅上涨。截至７月１７日，铁矿石主力合约价格为８２４．５元／吨，较７月初的７４２元／吨上涨８２．５元／吨，上涨１１．１％；同期螺纹钢期货价格上涨从３５８０元／吨增至３７３５元／吨，仅增长４．３％。铁矿石价格过快上涨继续降低了长流程钢厂的利润率。根据盘上的计算，螺纹钢的虚拟利润仅为１００元／吨，钢厂在不降低原材料价格的情况下主动降价的空间不大。騈疠騈疠

第三是下游板材需求的释放，这限制了淡季建筑用钢的价格调整。在后流行时代，国内生产和生活秩序已基本恢复，国内消费得到了补偿性释放。同时，在相关政策的刺激下，一些２０＃精密无缝管行业的生产迅速恢复，反过来导致对相关２０＃精密无缝管需求的增加。例如，在汽车下乡和旧社区改造等政策的推动下，家用汽车和电梯的生产迅速恢复。根据国家统计局的数据，到２０２０年６月，汽车产量为２３１．１万辆，同比增长２０．４％；汽车总产量为１９０万辆。电梯，自动扶梯和电梯的产量为１２４，０００台，同比增长１５．９英寸。钣金需求的增加和坚挺的价格使淡季建筑用钢的价格缺乏下跌的动力，而且下跌的空间很小。呕？

宏观预期，成本支持和资金需求导致７月螺纹钢期货价格大幅波动。现货价格跟随上涨，原材料价格继续螺旋上升至新高。但这并不意味着市场在旺季之前没有回调的风险。

首先，由于后期高温天气和台风季节的影响，短期内难以达到高峰需求季节。大约一个月的雨季过后，可能会出现高温和台风等极端天气。在未来几周内，抗洪救灾和防止二次灾害仍将影响建筑工地的进度。同时，随着高温天气的临近，制造业受到夏季电力配给和高温回避的影响，施工进度可能放慢，从而影响下游对各种类型需求的释放钢。据统计，截至７月１７日，全国每周建筑钢材表观需求量为３５７．２４万吨，比上月的４３５．１７万吨减少了７９．９３万吨，较上月的４６６．５０万吨的最高减少了１０９万吨。上半年。需求下降的季节性特征更加明显，限制了淡季钢价的反弹。

其次，在早期需求的刺激下，钢材供应持续增加。进入７月后，由于期货价格上涨的影响，２０＃精密无缝管现货价格随之上涨。在钢价上涨的过程中，钢厂不断提高生产热情。国家统计局数据显示，６月份，全国粗钢产量为９１７９．７万吨，同比增长４．５％。１－６月，全国累计粗钢产量为４９０１．１万吨，同比增长１．４％。６月份，全国热轧带肋钢筋产量为２４４６．５万吨，同比增长６．３％。１－６月，全国热轧带肋钢筋累计产量全国棒材产量为１２３２．１２万吨？？，同比增加２．３％。供应量的增加将给市场价格带来压力，短期内价格将急剧上涨，这将拉动钢材价格的反弹。淡季。

第三是２０＃精密无缝管库存持续增加，影响了市场信心。受这一流行病的影响，今年的２０＃精密无缝管社会库存一直处于历史较高水平，这是限制今年２０＃精密无缝管价格上涨趋势的主要变量。进入第三季度之后，随着需求的季节性减少，２０＃精密无缝管库存继续增加。据统计，截至７月１７日，全国建筑钢材总库存（包括钢厂库存和社会库存）为１１７２．１３万吨，比前一周的１１５８．３８万吨增加了１３．７４万吨，增加了１０．４２５吨。　６月份为９００吨。库存连续五周增加，比去年同期的８５９万吨增加了３７９．１７万吨。

基于以上分析，考虑到短期内旺季需求难以到位，且市场预期已提前反映在市场预期中，预计螺纹钢期货价格仍将主要受螺纹钢震荡调整。短期而言，也不排除在旺季之前回调的可能性。在操作方面，建议在回调之后等待看空或空头并等待买入机会。